+41 (078) 406 06 42

Ru De

Добро пожаловать
на русскоязычный сайт!

  Подписка на новости

PDF файл
Инвестирование капиталов в облигации (Часть 1)

Декабрь 2017

Инвестирование капиталов в облигации (Часть 1)

Jost & Partners swiss law firm представляет ряд статей, посвященных банковским продуктам Швейцарии и ЕС. Наша цель – раскрыть потенциальным клиентам специфику работы с зарубежными банками. Мы не продвигаем какой-то продукт, мы рассказываем о существующих особенностях и отличиях банковских систем и их продуктах.


В предыдущей статье мы сравнивали варианты «держания» средств на счету в иностранном банке и заключение депозитного договора (статья «Что лучше: хранить деньги на счету в зарубежном банке или заключить депозитный договор?») Сегодня рассмотрим вариант инвестирования средств в облигации.


В целях инвестирования приобретают как акции, так и облигации. Сегодня поговорим об облигациях.


Облигация – это долговое обязательство эмитента (юридического лица, которое ее выпустило) с фиксированным процентом вознаграждения. Другими словами, эмитент, посредством облигации, берет в долг у третьих лиц денежные средства на строго установленный период (до даты погашения облигации) с выплатой вознаграждения за пользование деньгами в четко установленном размере (купонные выплаты); как правило, на каждую облигацию приходится две купонные выплаты в год (1 раз в полгода). Номинальная стоимость облигаций разных эмитентов может очень сильно отличаться от нескольких $ или € до нескольких тысяч $ или €.


При выпуске облигаций в оборот, эмитент определяет минимальное количество облигаций, которые реализуются в одну сделку. Это количество облигаций называется бондом. То есть бонд – это пакет облигаций одного вида одного эмитента, который возможно приобрести за одну сделку.


«Ценные» (для покупателя облигаций) эмитенты устанавливают объем и стоимость одного бонда в среднем от 150.000$/€ до 200.000$/€. Не очень известные, «молодые», «не популярные» эмитенты устанавливают стоимость одного бонда от 2000$/€. Объем предложений на рынке облигаций огромен. Разобраться частично поможет рейтинг эмитента.


Существует два типа облигаций: облигации инвестиционного рейтинга и облигации неинвестиционного рейтинга.
К облигациям инвестиционного рейтинга относятся облигации, эмитированные компаниями, оцениваемыми крупными рейтинговыми компаниями, такими как Fitch Ratings Inc. и Moody’s.
Если эмитент находится в рейтинге группы А, это означает, что эмитент надежен, у него хорошо идут дела и покупатель облигаций эмитентов группы А может не переживать за свои средства, он практически гарантировано получит и свои инвестированные средства назад, и доход по купонным выплатам. Существенным минусом вложения средств в облигации инвестиционного рейтинга А является их доходность – она не высока, в среднем около 2 % годовых.


Группа В – это также достойные эмитенты, которые чуть-чуть не дотянули по финансовым показателям до группы А. Доходность облигаций эмитентов группы В не на много выше доходности группы А и составляет около 3% годовых.

Группа С – это развивающиеся и, с точки зрения рейтинговых компаний, недостаточно стабильные эмитенты. Многие инвестиционные банкиры считают облигации эмитентов группы С достаточно рисковыми, но такие облигации могут предложить вкладчикам и более весомую доходность, в среднем можно говорить о 4,5-5% годовых.


Группа D – (дефолт) свидетельствует о том, что «все плохо у эмитента», не могу ничего сказать о доходности облигаций такого уровня, так как ни разу не видела, чтобы такие облигации рекомендовались к приобретению.
 

Для того чтобы компания попала в инвестиционный рейтинг, она должна полностью раскрыть о себе информацию, пройти достаточно сложные обязательные аудиты и нести достаточно существенные постоянные расходы для нахождения в рейтинге. Компании, которые не готовы (по своим личным причинам) полностью раскрыть о себе информацию, или не желают нести существенные расходы на аудиты для нахождения в инвестиционном рейтинге, также имеют возможность эмитировать облигации, но они будут относиться к облигациям неинвестиционного рейтинга. Неправильным будет высказывание, что также облигации «суперрисковые» или «очень ненадежные». Это только означает, что эмитент таких облигаций недостаточно публичен и не проверен, а как следствие, является «серой лошадкой». Среди «серых лошадок» попадаются, как и «прекрасные скакуны бизнеса», так и «старые клячи».
 

Эмитенты неинвестиционного рейтинга не сильно публичны, и не сильно разрекламированы, поэтому привлечь инвесторов в свои облигации они могут в первую очередь размером купонной валюты. Такие эмитенты часто предлагают невысокие стоимости своих бондов от 2000$/€ до 50000$/€ и предлагают высокую доходность своих облигаций. Возможно найти на рынке предложения доходности облигаций неинвестиционного рейтинга и 11%, и 14% годовых.


Разберем из чего складывается доходность инвестиций в облигации.


Цена приобретения.


Цена приобретения бондов практически всегда отличается от заявленной номинальной стоимости бонда, как и на цену любого другого рыночного товара, на стоимость бондов влияет баланс спроса и предложения. Если спрос на определенные бонды высок, то его цена на рынке будет выше номинальной, и в таком случае разница между ценой приобретения и номинальной стоимостью будет минусом к доходности инвестора. Например, номинальная стоимость бонда АО «Выгодные инвестиции» составляет 100 000 €, но эти бонды торгуются по цене 107%, то есть купить такой бонд можно по цене 107 000€, но при погашении облигации эмитент выплатит именно номинальную стоимость – 100 000€.
Абсолютно противоположная ситуация, когда бонд продается ниже номинальной стоимости. Например, номинальная стоимость бонда компании «Отличный гудвилл» составляет 100 000$, но на рынке такой бонд торгуется по цене 89%, то есть купить такой бонд можно за 89 000$, но при погашении облигации, эмитент выплатит держателю облигации 100 000$, то есть такая разница при приобретении будет дополнительным доходом инвестора.


Сравнивая в этом разрезе облигации инвестиционного и неинвестиционного рейтинга необходимо отметить то, что первые менее подвержены резким рыночным колебаниям продажной цены, чем вторые. Облигации неинвестиционного рейтинга могут быть подвержены очень сильным колебаниям, в первую очередь из-за того, что инвестиционные аналитики не имеют полной информации о состоянии дел компании и не могут прогнозировать ее деятельность в будущем. Достаточно часто неподтвержденный слух о чем-то страшном и катастрофичном может обрушить продажную стоимость бонда определенного эмитента, без каких-либо объективных оснований. И что делать инвестору в этом случае? Или с убытками быстро продать эти бонды, или набраться терпения и дождаться пока эмитент или восстановиться, или уйдет с рынка. Даже если бонд на каком-то этапе и стоил 20% от своей номинальной стоимости, то это абсолютно не означает, что эмитент при погашении облигации не выплатит ее полную стоимость.


Купонные выплаты.


Купонные выплаты являются процентным доходом от облигаций. Если заявленный % доходности облигаций АО «Выгодные инвестиции» составляет 5% годовых (при стоимости бонда в 100 000€), то владелец такой облигации получит в год за каждый бонд две равные по стоимости выплаты на общую сумму 5 000€.


К обязательным статьям расхода необходимо отнести управление счетом в ценных бумагах и брокерские расходы на приобретение бондов.


Облигации, как и иные ценные бумаги, учитываются на специальном банковском счету, стоимость обслуживания такого банковского счета составляет от 0,3% годовых от стоимости учитываемых на нем облигаций. За приобретение облигаций также придется оплатить брокерские услуги (это разовый платеж).


Поэтому, рассчитывая, сколько же можно получить прибыли от вложенных в облигации средств, необходимо принимать во внимание стоимость приобретения бонда, размеры купонных выплат и полученную сумму уменьшить на расходы по содержанию счета в ценных бумагах и оплату услуг брокера.
 

© Все авторские права защищены. Любое использование фрагмента из данной статьи в коммерческих и
не в коммерческих целях возможно только с согласия правообладателя.