+41 (078) 406 06 42

Ru De

Добро пожаловать
на русскоязычный сайт!

  Подписка на новости

PDF файл
Инвестирование капиталов в облигации (Часть 3. Кредитное плечо)

Декабрь 2017

Инвестирование капиталов в облигации (Часть 3. Кредитное плечо)

Jost & Partners swiss law firm представляет ряд статей, посвященных банковским продуктам Швейцарии и ЕС. Наша цель – раскрыть потенциальным клиентам специфику работы с зарубежными банками. Мы не продвигаем какой-то продукт, мы рассказываем о существующих особенностях и отличиях банковских систем и их продуктах.


В предыдущей статье мы сравнивали варианты «держания» средств на счету в иностранном банке и заключение депозитного договора (статья «Что лучше: хранить деньги на счету в зарубежном банке или заключить депозитный договор?») Сегодня рассмотрим вариант инвестирования средств в облигации.


Несколько слов о кредитном плече в портфолио. Предлагая Клиенту инвестировать свои средства в ценные бумаги и банки, и "персональные управляющие активами" из asset management company будут предлагать клиенту увеличить доходность за счет кредитного плеча. Это абсолютно нормальная практика, но соглашаясь на такой шаг необходимо четко понимать особенности и риски.


Объясним на примере. Клиент приобретает бонды компании "Выгодные инвестиции" на сумму 1 000 000 € с доходностью 3,5% годовых. Он приобрел указанные бонды по номинальной стоимости, т.е. за 1 000 000 € . Банк предлагает выдать кредит в Евро на 70% от стоимости бондов на условиях 2,8% годовых. Клиент получает кредит в сумме 700 000 € и покупает те же бонды компании "Выгодные инвестиции". В результате такой операции у клиента увеличится доходность на вложенные средства. Посчитаем, кто и сколько заработает на такой операции.


Клиент изначально имел 1 000 000 € .
Доход с бондов на 1 000 000 € (купленные за собственные средства) - 35 000 € в год.
Доход с бондов на 700 000 € (купленные за кредитные деньги)- 24 500 € в год.
Доходность на вложенный 1 000 000 € (без учета расходов) возросла с 3,5% до 5,95%.
(35 000 € + 24 500 € )/1 000 000 € * 100 = 5,95%


Теперь посчитаем реальную доходность с учетом расходов без кредитного плеча и с кредитным плечом.


Без кредитного плеча.


Клиент заплатит Банку 1% за содержание счета в ценных бумагах, брокерские услуги и управление.
1 000 000 € * 1% = 10 000 €
Итого после уплаты Банку комиссий доход Клиента составит 25 000 € в год.
35 000 € - 10 000 € = 25 000 € .
Т.е. реальная доходность с такой операции составит 2,5% годовых.
25 000 € / 1 000 000 € * 100 = 2,5%


С кредитным плечом.


Клиент заплатит Банку 1% за содержание счета в ценных бумагах, брокерские услуги и управление.
(1 000 000 € + 700 000 € ) * 1% = 17 000 €

Клиент заплатит Банку 2,8% годовых за обслуживание кредита в 700 000 €.
700 000 € * 2,8% = 19 600 €
Доход Клиента составит 59 500 €
Расход Клиента составит 36 600 €
(17 000 € + 19 600 € = 36 600 € )
Т.е. реальная доходность инвестирования с кредитным плечом составит 2,29%
(59 500 € - 36 600 € )/1 000 000 € * 100 = 2,29%


Многие будут удивлены, что реальная доходность стала меньше, но такие случаи часто встречаются в жизни. Следует обратить внимание, что в случае с инвестированием без кредитного плеча, банк заработал с клиента 10 000 € , а в случае с инвестированием с кредитным плечом - 36 600 €.


Мы ни в коем случае не отговариваем от получения кредитного плеча. Бывают и выгодные предложения, которые действительно увеличивают доходность, но в каждом конкретном случае надо считать доходность с учетом расходов. Проценты за пользование кредитами в разных валютах - разные. В каких-то случаях есть смысл брать кредит в одной валюте, а бонды покупать в другой. Но в таком варианте клиент принимает на себя полностью курсовые риски.


О рисках при инвестировании с кредитным плечом.


Принимая решение об инвестировании с кредитным плечом, клиент должен осознавать дополнительные риски, которые возникают с этим. Банк выдал клиенту кредит под залог его инвестиционного портфеля, т.е. банк должен получить свои кредитные деньги и стоимость их обслуживания в любом случае. Для каждого типа ценных бумаг существуют предельные индексы потери стоимости, при которых бумага должны быть обязательно продана, если она является обеспечением кредита. Другими словами, если по каким-то причинам рыночная стоимость бондов компании "Выгодные инвестиции" завтра упадет, банк будет вынужден продать их (или их часть), не зависимо от желания клиента, для сохранения установленного соотношения кредитных денег к рыночной стоимости актива. Банк может предложить клиенту за счет собственных средств погасить часть кредита, но чаще всего клиент просто не успевает собрать нужной суммы в короткий период времени. Если Вам приходилось слышать о том, что кто-то получил убытки при инвестировании в облигации инвестиционного рейтинга, так вот это и есть тот самый случай.


Как избежать таких проблем и убытков?


Принимая решение об инвестировании в бонды, просчитайте доходность с учетом расходов и с учетом оплаты налогов (если они возникают).


Принимая решение об инвестировании с кредитным плечом, просчитайте реальную доходность, не жадничайте с размером кредитного плеча (чем больше кредитное плечо, тем выше риски убыточности), уточните конкретные суммы, при которых может стать вопрос о срочной продаже "проблемного" актива или погашении части кредита за счет собственных средств, регулярно контролируйте ситуацию с вашими активами (любой банкир обязан по вашему запросу предоставить информацию о том, что у вас в портфеле, почем куплено, сколько стоит сейчас и др.) И, конечно же, обращайтесь к специалистам по вопросам инвестирования.

 

© Все авторские права защищены. Любое использование фрагмента из данной статьи в коммерческих и
не в коммерческих целях возможно только с согласия правообладателя.